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來源：中國證券報  2007年12月10日  廣西天華編輯

　　中國人民銀行12月8日宣布，從12月25日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率1個百分點。至此，準備金率達14.5%，創20多年來新高。這是央行今年以來第10次上調準備金率，上調幅度為4年來最大。

　　央行指出，此舉旨在貫徹中央經濟工作會議確定的從緊貨幣政策要求，加強銀行體系流動性管理，抑制貨幣信貸過快增長。日前召開的中央經濟工作會議提出，進一步發揮貨幣政策在宏觀調控中的重要作用，嚴格控制貨幣信貸總量和投放節奏，更好地調節社會總需求和改善國際收支平衡狀況，維護金融穩定和安全。

　　繼2003年9月存款準備金率從6%上調至7%后，這是央行自2004年以來首次將上調幅度從0.5%升至1%，力度明顯加大，預計可回收4000億元左右的流動性。今年以來，通過上調準備金率5.5個百分點，央行累計回收流動性超過2萬億元。

　　專家指出，央行此次加大上調力度，不僅是對“從緊貨幣政策”精神的積極響應，更是基于貿易順差、貨幣供應、超額儲備率等數據繼續高位運行的判斷。

　　截至10月底，商業銀行新增貸款總量超過去年全年的1.1倍。央行和銀監會11月對商業銀行進行窗口指導，嚴控放貸規模。專家認為，年末貿易順差仍將維持高位運行格局。而且，由于受美國次貸危機、美聯儲降息和美國經濟增速放緩影響，短期資本加速流入我國，央行被動投放的外匯占款也會隨之增加。在貸款投放受限的背景下，商業銀行超額儲備率或有較大反彈，從而大大增強明年初投放信貸的能力。正是預見到這點，央行提高準備金率，以預防明年初商業銀行猛投貸款。

　　此外，中金公司首席經濟學家哈繼銘指出，今年底財政支出規模較大，12月或有8000億元的財政存款投放。央行選擇此時大幅提高存款準備金率，也是為了預防流動性反彈。下一步，央行可能會采取“組合拳”的形式，搭配使用市場化的數量型緊縮工具和貸款額度控制。法定存款準備金率還有進一步的上調空間，使用特別國債、央票進行對沖的力度也會比前期有所加大，貨幣供應增速會有一定的回落。由于此次數量型緊縮力度較大，今年底之前加息的可能性較小，明年加息空間會受到中美利差因素限制，緊縮政策可能會更多地依賴數量型工具和匯率。